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魏雅华
许多人都说，千年等一回的2007年的大牛市，是不可复制的。股市是不可能年年牛市的，在股市挣了多少钱，最后都会还给股市。在从紧性货币政策大背景下，2008年的中国股市充满了变数。
2008年被全世界都称作“中国年”，这一年属于中国，2008年的北京奥运会使全世界都把热切的目光对准了中国。
2007年的大牛市给中国经济带来了什么?
2007年中国股市为中国老百姓所带来的巨大的财富效应，就像北京的一种小吃：驴打滚儿。
2007年5月30日，中国股市迎来了开户总数里程碑式的“1亿户日”。到2007年年底，中国股市的总户数己超过了1.3亿户，如果再加上超过了9000万户的基金账户，中国股市的开户数己多达2.2亿户，而中国的家庭总数也不过3亿户。这是一个多么辉煌的数字啊！
只有在一个大牛市中，股市的开户数才会呈如此规模的爆炸式的增长，股市的开户数总是在随着股市的行情跌宕起伏。在长达5年的大熊市中，中国股市不过四五千万户的总数中，还居然有近一半为资金为零、股票为零的休眠账户。
看看2007年中国每天都有一二十万人排着长队，如过江之鲫般涌入中国股市，你就会知道，中国股市给中国的老百姓都带来了什么。
到2007年年底，尽管中国股市下半年的行情并不好，仅为“赚了点子不赚钱”的鸡肋行情，但从全年看，仍有超过了90%的股市投资人赚了钱，为中国股市建市以来17年的峰值。
让我们来看看中国股市2007年的大牛市，给中国和中国经济带来了什么？
2007年中国股市几乎是不可思议地，从总市值多年徘徊在几万亿元的水平上，一跃超过了30万亿元，超过了2006年中国的GDP总市值。使得这个经济大国的小股市，一跃成为排位全球第4的资本市场。现在，中国股市一下雨，全球的股市也跟着打伞了。
2007年以来，深沪两市有100多只新股上市，新股票的总市值高达14.66万亿元，已经超过深沪两市2006年全年9.18万亿元的总市值。新股的总市值几乎占据了中国股市总市值的半壁江山。
2007年A股市场新股发行IPO已结束，IPO融资额达4470亿元，居全球第一，整个融资额达7293亿元。
中国股市总市值超过了30万亿元，也就是说，中国股市在以30多万亿元的巨无霸式的财力，在支持中国的经济建设。这个资产的总额几乎是中国银行业年贷款总额的两倍。
我们多年来梦寐以求的启动民间投资，终于在2007年得以实现。中国人民银行总行长周小川深有感慨地说，股市在很大程度上分散了银行的投资风险。
股市将30多万亿金融货币锁定在资本市场。试想，如果这样一笔巨龙般的金融资产进入中国楼市或消费品市场，对于中国经济，那将是一场金星撞地球式的灾难。关于这一点，你只要看一眼2007年5月30日大跌后的，6月份的中国楼市，便可以知道此语不妄了。
至于股市对企业的影响，你只要看看中国的企业视上市如同鲤鱼跳龙门般地一夜暴富，如同山里的孩子考上了大学般的改变一生的命运，你就会知道，上市对企业来说，究竟意味着什么。中国股市的路线图己经是一张全新的路线图，2008年的中国股市，还将会坚定不移地按照这张全新的路线图的指引继续前进。
从紧性货币政策与2008年的中国股市
假想一下，假如股市走熊，会给中国经济带来什么？中国金融过剩的流动性会更加过剩，中国的通货膨胀将更加超速。让我们回顾一下2007年的股价对物价的影响：
2007年5月30日前，中国股市每天的平均成交量超过了4000亿元，曾创下过4800亿元的日成交量，5月30日后一下子跌到了2000亿元一线，11月下旬跌穿了1000亿元，跌到了七八百亿的地量水平。2008年开年，中国股市每天的成交量又回到了2000亿元一线。那么，如此之巨的数千亿的热钱都到哪里去了？能够容纳这条巨鲸的只有两个去处：楼市和消费品市场。
2007年4、5两个月，中国股市从3000点上涨到了4200点，涨幅高达40%，是中国股市2007年大牛市的黄金期，也是中国股市2007年大牛市仅有的两个流金之月。这两个月，两市A股市值上涨的股票，占上市公司总数的99%。两市A股总市值实现百分之百涨幅的股票共有739只，占上市公司总数的52%。市值下跌的股票不过12只。不到1380多只股票总数的1%。这两个月中，中国股市投资人100个人有98个人赚了钱，其中，有超过一半的人(52%)，实现投资翻番。
而2007年的前五个月，物价的涨幅并不算大。2007年4月，全国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅为3.3%，5月份为3.4%，增速仅微涨0.1个百分点。5月30日后，股市一个跟头栽了下来，资金从暴跌的股市大举出逃，这笔出逃的资金多达上万亿元，带动了房价的暴涨。北京房地产交易管理网统计数据显示，6月北京普通住宅开盘整体均价10280元/平米，比5月上涨了20.4%。2007年6月，本来己掉头向下的上海楼市，内环当月涨幅竟高达71%，外环涨幅也达到15%以上。
暴跌的股市最直接的反应是，6月份CPI增幅一下子从3.4%上升到了4.4%，上涨了1个百分点，创出2007年CPI最大增幅，(其中还不包含房价涨幅)。7月，CPI创出了中国10年以来的新高，增长到5.1%，(0.7个百分点)，到2007年11月，全国居民消费价格同比上涨了6.9%。
可见，股市的上涨不仅不会推动物价上涨，反而有着强大的稳定物价的作用。说句不是笑话的笑话：CPI中不含股价，但不含房价是不能接受的。股市是虚拟经济，而楼市是实体经济。防止通货膨胀，股价是刹车，房价是油门。为了防止通贸膨胀，中国股市必须走牛。
那么有人会问：如果再向上涨，股市岂不是要涨到天上去吗?
用美国标准判断中国股市市盈率是个愚蠢的错误
2007年12月至1月，中国股市大跌，击穿被视为牛熊分界线的半年线，直落4300点。曾给中国经济带来希望、为中国经济分忧的基金们溃不成军，1000多亿基金遭遇赎回。基金不再热销走俏，而是步入了寒冷的冬天。
那些有着官方背景、手中握有很大的话语权和影响力的经济学家们说，2007年11月，中国股市的平均市盈率己高达60多倍，己超过了“国际公认的警戒线”。这是中国股市第多少次遭遇“市盈率过高”的难题之惑了？无数次了。中国股市总是被同一块石头绊倒，中国股市总是在同一条河里溺水。这个问题不解决，我们便弄不清在这个十字路口，该亮的是红灯黄灯还是绿灯。
“国际公认的警戒线”是个什么概念？有这个普遍为学术界所接受的“警戒线”吗？世界各国经济发展千差万别，如何设置“警戒线”？
他们说，美国股市的市盈率不过十五六倍，中国股市的市盈率不是太高了吗？这话似乎也言之凿凿。可果真如此吗？首先，他们混淆了一个概念：静态市盈率与动态市盈率。2007年，随着中国股市上市公司业绩的大幅提高，中国股市的动态市盈率在不断下降，下降得很快。到2007年12月，中国股市的动态市盈率不过三十几倍，在合理的区间之内，没有他们说的那么高。而且随着新会计准则的实施，以及大批的非流通股解禁，中国股市的动态市盈率会下降得更快。其次，用美国标准判断中国股市市盈率，这本身便是个愚蠢而低级的错误。在将美国股市市盈率与中国股市市盈率对比前，应当将美国的经济增速与中国的经济增速加以比对。在此基础上，再将美国股市市盈率与中国股市市盈率对比，才是符合经济学基本原理的、科学的对比方法。中国的经济增速为11%，而美国的经济增速还不到3%，凭什么用美国标准判断中国股市市盈率高低？
中国股市正确的参照物不是美国股市，而是经济高速发展的发展中国家的股市，在这件事上，中国银监会主席刘明康说过一段很精彩的话，他说：在新兴市场的“金砖四国”中，中国股市的涨幅相对较小。“金砖四国”指巴西、俄罗斯、印度和中国。刘明康说：从2003年初到2007年11月底，俄罗斯的股票指数上涨631%，印度上涨596%，巴西上涨576%，而中国A股上证综指上涨了325%。对于韩国、中国香港的涨幅，325%和他们大体相当。
中国经济增幅己多年位列全球第一，中国股市的涨幅如果也位列全球第一，再正常不过。可中国股市的涨幅仅为俄罗斯股市涨幅的52%。
中国股市健康状况良好，这就是结论。
2008年的中国股市将是贞观盛世
2008年的中国经济尽管面对着许多难题，最大的难题是通货膨胀，可你必须首先看清楚的是中国的通货膨胀是发生在过剩经济时期的通货膨胀，而且至少在目前，是一种结构型的通货膨胀，即食品类的价格暴涨。可2007年中国的粮食生产是空前的大丰收的一年，这就使此种通货膨胀只能发生在有限的时间和有限的空间，并且可防可控。
更何况2008年被世界称作“中国年”，没有人会怀疑这一年的中国属于“奥运经济”，从历史的经验看，“奥运经济”曾不止一次地强有力地刺激奥运会主办国的经济，从汉城奥运会到日韩奥运会，都曾使韩国和日本经济发生了一飞冲天的巨大变化。2008年的北京奥运会使全世界都看好中国经济。
2006年，中国股市实现了“股权分置”的贞观之治，2007年的中国股市仅仅只是贞观元年，2008年的中国股市才是贞观盛世。
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